A股五大险企2024一季度报出炉！新华保险净利润-28.6%，主打一个重在参与！

A股五大险企2024一季度报出炉！

2024年一季度，营业收入方面，仅中国平安和新华保险两家公司负增长，中国人寿、中国人保以及中国太保三家公司营业收入均为正增长。具体来看，中国人寿去年营收达到1209.70亿元，同比增长了14.4%。中国太保实现营业总额为954.28亿元，同比上涨了1.1%。中国人保的营业收入为1387.78亿元，同比增长了0.7%。然而，中国平安的营业收入为2455.69亿元，同比下降了3.2%，新华保险的营业收入为264.79亿元，同比减少了8.7%。

净利润方面则仅有中国太保实现增长，其余四家均呈现下滑趋势。2024一季度，净利润呈现一升四降态势。具体而言，中国太保的归母净利润达到117.59亿元，同比增长1.1%。相比之下，中国平安归母净利虽然达到367.09亿元，但同比下降4.3%，显示出一定的压力。中国人寿的归母净利润为206.44亿元，同比下降了9.3%，同样面临挑战。而中国人保和新华保险的归母净利润分别为89.63亿元和49.42亿元，同比降幅更是高达23.5%和28.6%，表现较为疲弱。净利润下降早有预料，招商非银分析师郑积沙曾指出，考虑到LPR持续调降和银行存款利率的下行趋势，不排除寿险产品预定利率在年内有再次下调的可能性。一季度沪深300涨幅达2.23%，权益市场有所回暖，但新金融工具准则实施影响仍未消除，预计各险企一季度利润依旧承压。

中国人寿在投资资产领域不断迈向新的高度，目前已逼近6万亿大关，而中国平安也紧随其后，距离5万亿关口仅一步之遥，分别达到了5.93万亿元和4.93万亿元。在投资收益率方面，新华保险表现尤为出色，其年化总投资收益率高达4.6%，年化综合投资收益率更是达到了6.7%，成为行业的佼佼者。

此外，在原保险保费收入上，《险企高参》注意到，2024年一季度中国平安和中国人保的原保费收入仅相差一百亿左右，而2023年底二者相差了近1400亿。梳理后发现，今年一季度保费收入与去年同期相比，差距如出一辙，均在一百亿左右的差距，但是，自第二季度开始，每季度均存在超过300亿的差距，使得中国人保在行业中位列第二。

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太保净利微增唯一正增长新华、人保净利下滑超20%

中国太保是五大险企中唯一一家同比增长的险企，2024年一季度，实现归母净利润117.59亿元，同比增长1.1%。主要得益于寿险、财险及投资业务的平稳发展。

寿险方面，2024 年一季度，太保寿险实现规模保费 1059.50 亿元，其中新保规模保费 328.33 亿元，同比增长 0.4%；新业务价值达成 51.91 亿元，同比增长 30.7%；保险服务收入 208.59 亿元，同比下降 5.1%。在个险渠道上，持续深化“三化五最”转型，聚焦活动量管理，强化标准化销售流程，提升队伍专业销售和自主经营能力，截至一季度末，太保寿险代理人渠道实现规模保费848.64亿元，月人均首年规模保费 8.3 万元，同比增长 33.7%，月人均首年佣金收入 9313 元，同比增长 14.1%；

产险方面太保产险保持发展优势，实现合理增长与稳定效益。实现原保险保费收入 624.91 亿元，同比增长 8.6%。其中车险原保险保费收入 264.77 亿元，同比增长2.2 %；非车险原保险保费收入 360.14 亿元，同比增长 13.8%。实现保险服务收入 455.56亿元，同比增长 5.9%。承保综合成本率为 98.0%，同比下降 0.4 个百分点。

在A 股市场整体呈现 V 型走势，市场利率持续走低的背景下。2024 年一季度，中国太保投资资产净投资收益率为 0.8%，同比持平；总投资收益率为 1.3%，同比微下降 0.1个百分点。

新华保险净利润则下降最为严重，2024年一季度归母净利润为49.42亿元，同比下降28.60%。

具体到业务层面来看，寿险作为其核心业务，原保险保费收入同比下降11.7%至571.93亿元。长期险首年保费下降45%，为109.10亿元，其中趸交业务大幅下滑81.4%，仅19.49亿元。此外，受“报行合一”政策影响，银保渠道保费收入合计为158.75亿元，同比下降29.4%。银保渠道中，长期险首年保费及短期险保费均下滑严重，分别为-63.7%、-25%。

值得一提的是，新华保险投资收益较为亮眼。一季度，年化总投资收益率为 4.6%；年化综合投资收益率为 6.7%，上年同期为 5.7%。

在财险“老三家”中，中国人保下滑同样严重，业绩公告中显示，人保财险实现净利润58.71亿元。较去年同期的98.2亿元下降40.21%，整体拉低了人保集团的净利润。同时，综合成本率同比上升2.2个百分点，至97.9%。

对于下滑中国人保表示，主要受以下原因影响：一是自然灾害造成的经济损失较多。根据应急管理部公布的数据，一季度我国自然灾害造成的直接经济损失238亿元，是近五年损失最大的一年，去年同期损失为26亿元，同比增加了近10倍。二是随着经济活动持续回暖，客户出行增长，导致一季度车险出险率有所上升，而去年一季度正处于新冠疫情防控转段阶段，出险率还未恢复至常态水平。三是受资本市场影响，公司权益类投资收益同比下降。

值得一提的是，中国人保在非车险业务领域持续拓展，人保财险意外伤害及健康险业务收入保费568亿元，同比增长6.2%，农险同比增长3.2%、责任险同比增长1.3%、企财险同比增长11.3%，保费规模继续提升；太保产险非车险原保险保费收入360.14亿元，同比增长13.8%。

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国寿、平安投资资产近6万亿和5万亿中国人保投资收益24亿元

在一季度利率中枢持续下行，A股市场低位震荡，结构分化延续的背景下，5大险企投资收益普遍增长。

具体而言，中国人寿年化总投资收益率为3.23%，年化净投资收益率为2.82%；中国平安年化综合投资收益率3.1%，年化净投资收益率3.0%；中国太保总投资收益率为1.3%，净投资收益率为0.8%；新华保险年化总投资收益率为4.6%，年化综合投资收益率为6.7%。

中国人寿、中国平安和中国太保这三大保险公司在投资策略上均表现出稳健和长期的特征。普遍表示坚持价值投资，注重优化资产配置，保持大类资产配置的基本稳定。同时，这些公司灵活调整战术资产配置，专注于长期固定收益资产和低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种，积极应对市场环境变化，以稳健的方式获取投资收益。

值得一提的是，中国人保投资收益为24.94亿元，而2023年同期，这一数字为80.73亿元。对此中国人保表示，一季度全球经济复苏动力不足、国内周期性结构性矛盾交织叠加，对投资管理带来了挑战。在权益投资方面，加强市场走势研判，积极把握行业结构性投资机会，优化股票、基金投资策略；同时，持续加大投资结构调整力度，以盈利模式相对稳定、分红率较高的上市公司股票作为主要投资品种。

在投资资产方面，中国人寿投资资产逼近6万亿关口，中国平安逼近5万亿关口，具体数据分别为5.93万亿元、4.93万亿元。在增长率上中国人寿、中国平安以及中国太保较上年末同比增长均超过4%，分别为4.8%、4.4%、4.2%。新华保险投资资产增长率则较少，新华保险投资资产1.37万亿元，较年底1.34万亿万亿元，同比增长2.2%。

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寿险保费承压，新业务价值激增！财险“老三家”增速齐头并进达5%

从保费收入来看，寿险行业承压态势不变，但个险渠道队伍产能持续增长，新业务价值高速增长。

从保费收入来看，寿险仅两家呈现正增长趋势。具体来看，中国人寿一季度总保费为3376.38亿元，同比增长3.2%，“头雁”领先地位依旧无人撼动，并进一步扩大优势；平安寿险及健康险业务原保险保费收入1853.46亿元，同比增长1.2%。其中平安寿险保费收入1733.02元，同比增长0.09%；太保寿险保费收入为916.86亿元，同比下降0.05%；人保寿险保费收入545.18亿元，同比下降8.2%；新华保险实现原保险保费收入571.93亿元，同比下降11.7%。

但从渠道来看，个险渠道普遍质量改善，人均产能绩优人群持续增长。中国人寿个险板块月人均首年期交保费同比增长17.7%；平安寿险及健康险业务，个人寿险销售代理人数量为 33.3 万，较年初下降 4.0%。代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%；太保寿险代理人渠道实现规模保费848.64亿元，月人均首年规模保费 8.3 万元，同比增长 33.7%，月人均首年佣金收入 9313 元，同比增长 14.1%；

在五家上市险企中，新业务价值提升明显。中国人寿新业务价值同比增长26.3%。平安寿险及健康险业务新业务价值达成 128.90 亿元，可比口径下同比增长 20.7%；新业务价值率22.8%，可比口径下同比增长6.5个百分点。太保寿险新业务价值达成51.91亿元，同比增长30.7%；人保寿险新业务价值可比口径下同比增长 81.6%；新华保险十年期及以上首年期交保费收入同比增长83.9%，续期保费同比增长2.7%；业务结构的优化及业务品质的改善，促进公司新业务价值增长51%。

险企新业务价值的全面提升，东吴证券表示主要得益于三个方面，一是产品和期限结构优化，在低利率和竞品理财低迷背景下，行业已基本消化 2023 年 7 月末预定利率“炒停”的影响，长期期缴业务恢复性增长；二是上市险企积极降本增效，落实银保渠道“报行合一”并着力于个险渠道探索佣金递延，优化基本法设计，提升费用投入产生效率；三是2023 年 7 月末预定利率下调，综合负债成本稳中有降。主要得益于各家公司产品和期限结构优化，在低利率和竞品理财低迷背景下，行业已基本消化2023年7月末预定利率“炒停”的影响，长期期缴业务恢复性增长；上市险企积极降本增效，落实银保渠道“报行合一”并着力于个险渠道探索佣金递延，优化基本法设计，提升费用投入产生效率。

与寿险承压不同，财险“老三家”均实现正增。

从财险保费收入来看，平安财险、太保财险、人保财险一季度分别实现保费收入790.76亿元、624.91亿元、1739.77亿元，同比增速分别为2.8%、8.6%、3.8%，合计实现保费收入3155.44亿元，同比增长4.4%。

同时保险服务收入齐头并进，增速均维持在5%。具体来说，一季度人保财险实现保险服务收入1138.43亿元；太保产险实现保险服务收入455.56亿元，两家公司保险服务收入增速均为5.9%。平安产险保险服务收入806.27亿元，增速达到了5.7%。

信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝表示，国家层面针对汽车消费的政策指引频出，尤其是随着促进新能源车等支持政策的持续出台，叠加以旧换新政策和部分新车型发布，一季度后乘用车零售销量有望持续提升并带动车险保费回暖。

与此同时，头部险企严格执行“报行合一”以及汽车销量下滑，或对收入产生一定影响。同时，汽车出行恢复以及低温冻雨等灾害影响下预计赔付率有所抬升，财险综合成本率将同比小幅抬升。具体来看，人保财险综合成本率为 97.9%，同比上升2.2个百分点；平安产险综合成本率为99.6%同比上升0.9个百分点；太保产险综合成本率为98.0%，同比下降0.4个百分点。

值得一提的是，2024年一季度中国平安和中国人保的原保费收入仅相差一百亿左右，而2023年底二者相差了近1400亿。《险企高参》梳理后发现，今年一季度保费收入与去年同期相比，差距如出一辙，均在一百亿左右的差距，但是，自第二季度开始，每季度均存在超过300亿的差距，使得中国人保在行业中位列第二。