□李林樯

　　继今年初银监会和保监会打开政策“口子”之后，商业银行参股保险公司的破冰之旅正式启动。招商银行日前宣布，拟斥资1.41亿元，从关联方手中收购招商信诺人寿保险有限公司50％的股权。财务数据显示，招商信诺对招行业绩的贡献不大，但此举标志银保合作迈入了一个新的发展阶段，其长期影响深远。

　　业内人士分析认为，目前招商信诺规模较小，短期对招行盈利贡献较为有限。但从长期来看，银行与保险混业经营的推进，将使得银行和保险公司利益关系统一起来，银保合作的关系也将更加稳固，因此银行保险业务未来几年将呈现出平稳增长趋势。

　　招行拓混业经营落地

　　招行行长兼首席执行官马蔚华在担任全国人大代表期间，曾多次提出推进银行综合化经营（即混业经营）的提案，招行也在不断进行混业经营的尝试。本次收购使“招商局系”的金融资产进一步向招行这个混业“龙头”集中。

　　招商信诺和招行原本就有“血缘关系”。招商信诺成立于2003年8月，股东为美国信诺北美人寿保险公司和深圳市鼎尊投资咨询有限公司，双方各占50％的股份，招行本次即拟从鼎尊公司收购其所持股份。招行公告显示，鼎尊公司和招行的最终控制人均为招商局集团。

　　早在本次收购之前，这两家兄弟公司就有千丝万缕的联系。招商信诺的总部设在深圳市深南大道的招商银行大厦内。招行的公开信息显示，马蔚华自2003年9月起兼任招商信诺董事长，招行副行长唐志宏目前担任招商信诺董事。招行的经营网点是招商信诺保险产品的重要渠道。此外，招商信诺自称是国内首家不采用代理人队伍的“另类”保险公司，其电话营销业务依靠招行在背后的支持。

　　收购招商信诺之后，招行的混业经营平台将初具规模，具备银行、保险、基金、金融租赁和投行等业务门类。招行去年收购招商基金管理有限公司33.4％股权，成为后者的第一大股东。上个月，招行全资拥有的招银金融租赁有限公司开业。在香港，招行拥有招银国际金融有限公司，后者提供香港证券经纪、上市和企业重组等业务。

　　母子公司推进合作

　　短期对银行盈利贡献有限

　　此前，招行和招商信诺的合作模式是签订保险销售合作协议，向后者收取销售服务费用。本次收购之后，两家兄弟公司成为“母子公司”，银保业务合作有望进一步加强。

　　招商证券分析师李珊珊认为，通过股权纽带将银行和保险公司的利益结合起来，将是深化银保合作的根本渠道。过去，由于银行和保险公司利益关系不一致，银保合作关系不稳固，合作始终处于兼业代理的较低层面，通过银行渠道销售的保险保费占比也较低。截至去年第三季度，银行类保险兼业代理机构代理保费收入仅占全国总保费收入的18.89％，该比例低于很多发达市场。本次收购完成后，招行可通过参与产品设计，为客户提供更丰富和更具针对性的保险产品服务，在保险代销上利益也更为一致，有利于双方获得双赢。

　　李珊珊指出，目前招商信诺规模较小，短期对招行盈利贡献较为有限。另一方面，记者从招行公布的财务数字发现，招商信诺的业绩和它对招行的贡献均呈爆发性的增长。

　　2006年，招商信诺税后净亏损1472万元，2007则实现亏转盈，净利润4010万元。去年前11个月，招商信诺向招行支付的服务费用约为6638.7万元，这个数字是2006年全年支付金额的4.75倍。

　　招行乐观地宣称，本次收购将进一步改善招行的收入结构，预计来自销售保险产品的服务费和收入将带来稳定的非利息收入。事实上，早在今年初，在与招商信诺敲定新一年的保险销售服务费用时，招行对保险市场的乐观预期就尽露无遗。这两家公司每年就销售服务费用规定上限，去年的上限是0.89亿元，而在今年的协议中，该上限猛增至6.2亿元，是去年的近7倍。

　　银行“投保”心切

　　法律制度尚需完善

　　随着金融业的“脱媒”，银行仅靠赚取存贷款利差的经营模式将难以为继，银行必须向更广泛的领域拓展。包括招行在内的各家商业银行对此都心知肚明。

　　四月底，在中国保监会2008年一季度例行新闻发布会上，保监会新闻发言人、保监会主席助理袁力透露，银行业有强烈的愿望向保险业投资参股。今年初，银监会和保监会签署《关于加强银保深层次合作和跨业监管合作谅解备忘录》，为银行投资参股保险公司打开了政策闸门。

　　此前，除招行外，交通银行和北京银行也已锁定目标：交行计划接手中国人寿集团拟转让的中保康联人寿50％股权，北京银行计划接手荷兰ING集团在太平洋安泰的股份。在《北京市人民政府关于促进首都金融业发展的意见》中，“支持银行投资保险公司试点，推进北京银行收购保险公司试点工作”赫然在目。此外，建设银行和工商银行等也在积极筹划入股或设立保险公司。

　　目前，银监会和保监会尚未就银行参股保险公司出台细则，银保母子公司之间的“防火墙”等业务规范尚需明确。此前，基于银保合作，保险公司从银行获得客户信息，然后向这些客户致电推销保险产品，使部分客户觉得隐私被泄露，引起反感甚至投诉。为了避免这种摩擦，部分银行在信用卡的申请表上特别注明：客户提交该申请表，即默认将个人信息提供给银行合作的保险公司。显然，如何在放开混业经营的同时有效隔离风险，相关法律制度尚需进一步建立和健全。