截至7月17日，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等5家A股上市险企2022年上半年保费收入全部披露完毕。数据显示，5家公司保费收入合计1.6万亿元，同比增长4％，增速好于去年同期的0.5％。

　　具体来看，上述公司2022年1-6月实现保费收入分别为3791亿元、4397亿元、4290.4亿元、2408.8亿元、1025.9亿元，同比增长分别为11％、-0.7％、1.6％、7.9％、2％。其中，保费收入最高的是中国人寿，增速最快的是中国人保。

　　整体上看，5家险企除中国人寿微降外，均实现了正增长。不过，疫情冲击下寿险销售依然承压，财产险业务增长表现良好，对总体保费的带动作用明显。

　　人身险公司三升两降

　　人身险公司方面，中国人寿、平安寿险及健康险、太平洋寿险、新华保险、人保寿险上半年保费增速分别为-0.7％、-2.3％、5.4％、2％、12.3％。其中，中国人寿、平安寿险及健康险的保费增速下滑。

　　业内人士认为，疫情冲击导致上半年的寿险销售依然非常疲弱，增长较好的险企主要依靠财富管理型产品以及银保渠道带动。例如，太平洋寿险除代理人渠道外的其他渠道保费收入同比增长383.6％；人保寿险长险首年保费同比增长33.2％，主要是由于趸缴保费同比增长62.2％。

　　2021年寿险业见证了大规模的代理人流失，2022年上半年代理人出清依然在继续，对各险企的新单保费收入影响较大。

　　从公布该项数据的险企来看，平安寿险及健康险上半年新单保费同比下滑10.64％；太平洋寿险代理人渠道新保业务同比下滑37.4％；人保寿险长险首年期缴保费同比下滑1.6％，短期险同比下滑9.8％。

　　“考虑到部分险企个险渠道新单保费同比承压，以及财富管理型产品占比提升导致产品结构变化，预计上市险企2022年上半年新业务价值同比大幅下滑。”上述业内人士表示。

　　不过，二季度以来，寿险销售状况有所好转。华泰证券认为，虽然在三四季度新业务价值同比正增长的概率不高，但寿险销售压力最大的阶段可能正在过去。代理人出清仍将继续，但最剧烈的部分已经完成。代理人流失对销售的影响更多体现在同比的基数效应上，环比压力日益减小。预计代理人产能将持续提升，产品利润率大致稳定，距离完全弥补人数下滑的时点也许已经为时不远。

　　财产险增长势头良好

　　财产险公司方面，人保财险、平安产险、太平洋产险上半年保费增速分别为9.9％、10.1％、12.2％，均保持了良好的增长势头。

　　据了解，受4月和5月疫情影响新车销售下滑，车险业务4月出现短暂负增长。但是整体来看，上半年车险增速大幅改善，上述3家公司的车险保费收入同比增长分别为6.7％、7.3％、7.9％。

　　天风证券认为，在疫情形势好转叠加燃油车购置税减半与新能源车下乡政策实施下，后续汽车消费支持政策仍有望加强，财产险公司将深度受益。同时，受疫情影响出险减少，叠加各险企家庭自用车业务占比提升，承保质量同步改善，预计全年车险综合成本率有望持续改善。

　　此外，非车险业务维持较高增速。上半年，人保财险、平安产险、太平洋产险的非车险保费分别同比增长12.8％、12.4％、17.5％。

　　具体来看，意健险、农险、信用保证保险均有不错的增长表现。例如，人保财险意健险同比增长14.7％，农险同比增长24.2％，信用保证保险同比增长129.9％。平安产险意健险同比增长26.5％。

　　不过，非车险业务如何实现承保盈利也是摆在各险企面前的真实难题。天风证券以人保财险为例分析，该公司核保趋严主动压降盈利性较差的责任险业务，叠加后续风险减量管理平台的落地，非车险盈利能力有望大幅改善，实现承保盈利。

　　投资端表现承压

　　7月14日，新华保险发布2022年半年度业绩预减公告称，受资本市场低迷的影响，投资收益减少，导致净利润同比变动较大。经初步测算，2022年上半年，该公司实现归属于母公司股东的净利润预计为42.18亿元至52.73亿元，预计同比下降50％-60％。

　　上半年的市场调整，对险企的利润造成较大影响。从行业整体来看，一些公司的投资表现甚至为亏损。6月以来的股市反弹，显著改善了投资者情绪，并有望支撑上市险企的投资表现，下半年投资压力有望好转。

　　截至6月底，保险股估值仍处于历史低位。多家券商近期研判，估值会随着销售复苏而逐渐修复。当前保险行业基本面触底，叠加处于估值底部，使其具有较高安全边际，给投资者提供了较好的买入机会。