金融股AH溢价率居高不下 为何唯独中国平安折价?

1评论 2018-07-09 09:12:18 来源:券商中国 作者:杨庆婉 抢反弹必备短线战法

  近期,部分A+H金融股的价差出现逆转。

  总体来看,A股比H股平均溢价43.44%,券商股溢价更高。溢价率最高的包括中原证券(行情601375,诊股)溢价144.11%、中国银河(行情601881,诊股)溢价132.04%、中信建投(行情601066,诊股)的溢价109.11%。

  WIND数据显示,中国平安(行情601318,诊股)却成为近期唯一折价的金融股,也就是说在A股买中国平安比在港股购买更加便宜,这也一定程度反映了两地估值方法和偏好的差异。

  24只A+H金融股平均溢价43.44%

  近几年,随着沪港通深港通的开通,A+H个股的价差似乎有所缩小,但WIND数据显示,截至上周五,今年包括银行、保险、券商等在内金融股的A股溢价率仍平均高达43.44%。

  2016年,共计92只在A股和H股同时上市的个股,A股平均溢价率为80.75%。当时20只金融股的溢价情况并不明显,截至2016年12月31日,平均溢价率为27.32%,远低于其他行业的个股。

  2017年,98只A+H个股中,A股平均溢价率为85.11%。其中金融股在2016年的基础上增至23只,截至2017年12月31日,平均溢价率为45.47%。

  2018年,A+H股溢价率有所下降,截至7月6日,101只个股平均溢价率为75.26%,。若按照市值加权计算,今年以来整体AH股的溢价比例也有所下降,也可以说价差正在缩小。

平均溢价43%,金融股AH溢价率居高不下,为何唯独中国平安折价

  但金融股的A股溢价率依然高居不下,平均溢价率为43.44%。其中,A股比H股溢价率最高的前三只金融股都是券商股,溢价率都超过了100%,分别是中原证券溢价144.11%、中国银河溢价132.04%、中信建投的溢价109.11%,远高于券商股平均66.11%的溢价率。

  中原证券、中国银河都是一直维持较高的溢价,2017年底的溢价率也分别达到124.35%、118.28%,而中信建投则是次新股,正如东方证券(行情600958,诊股)曾在2017年底A股溢价率也高达124.37%。

  交银国际董事长谭岳衡此前接受记者采访时表示:“香港市场中的国际投资者偏好轻资本型、受股市波动影响小的券商,对于资产管理、投行业务占比高的券商给予更高估值,对自营占比高的券商给予估值较低。”

  因此数据显示,以海外投行业务领先的国泰君安(行情601211,诊股)H股、和有稳定业绩可循的龙头股中信证券(行情600030,诊股)等的A股和H股股价更为接近,也更容易受到外资认可,其中国泰君安A股与H股的溢价率只有6.93%。

平均溢价43%,金融股AH溢价率居高不下,为何唯独中国平安折价

  中国平安成唯一折价金融股

  就在24只A+H金融股A股平均溢价率高达43.44%的情况下,近日中国平安却成为唯一A股比H股便宜的折价金融股。

  WIND数据显示,截至今年7月6日,就保险股而言,A股比H股平均溢价也有32.63%,溢价最高的是新华保险(行情601336,诊股)65.14%,而中国平安却出现折价3.35%。

  即使是金融股中估值最低的银行股,AH股平均溢价率也有20.53%,溢价率最高的是中信银行(行情601998,诊股),A股溢价达44.18%,而价差最小的是建设银行(行情601939,诊股)6.89%。

  过去两年,中国平安的A股和H股估值确实是所有金融股中价差最小的,2017年底A股比H股溢价也只有2.91%,2016年底A股比H股溢价为2.08%。

平均溢价43%,金融股AH溢价率居高不下,为何唯独中国平安折价

  天风证券非银分析师陆韵婷研报中,预计中国平安全年寿险和集团EV增速为24.9%和20.15%,当前对应PEV为1.13倍,低于2010年以来1.20的历史估值中枢。

  东吴证券(行情601555,诊股)非银研究团队表示,长期依然看好保险行业(消费升级点燃保障性需求、供给侧改革:提升龙头公司集中度),但短期内预计保费仍承压(开门红下滑影响代理人稳定),三季度起有望改善。

  本周北向资金转为流入

  虽然AH股价差仍然存在,但北上和南下的资金流向仍代表一定程度的资金偏好。

  中金公司海外策略与资产配置的数据显示,近日北向资金已从流出转为流入。截至7月5日,沪股通累计净买入30亿人民币深股通则继续流出18.3亿人民币。合计来看,7月的第一周北向资金转为净流入11.8亿人民币,日均流入3.9亿人民币,明显好于上周日均流出4.7亿人民币的情况。

  个股层面,根据十大成交活跃个股的资金流向情况统计来看,本周北向资金继续流入中国平安(16.3亿人民币)、海螺水泥(行情600585,诊股)(6.5亿人民币)、伊利股份(行情600887,诊股)(约5亿人民币)等;但流出恒瑞医药(行情600276,诊股)(7.8亿人民币)、五粮液(行情000858,诊股)(6.8亿人民币)、贵州茅台(行情600519,诊股)(5.8亿人民币)、大族激光(行情002008,诊股)(3.8亿人民币)等。

关键词阅读:金融股 行情 溢价率 中原证券 PEV

责任编辑:李丽梦 RF13188
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