本文来源：阿甘金融

　　看一家公司的经营管理效率，第一指标就是综合成本率。综合成本率当然是越低越好。

　　一、 综合成本率角度看平安

　　寿险业务-综合成本率

　　产险业务-综合成本率

　　有没有发现一个奇怪的现象？业务增长低的公司，综合成本率反倒越低，反之亦反之。

　　前文提到，新华保险四年来保费收入不增反降，但它的综合成本率却是可比公司中最低的，2017年不过92％。太保2017年发展迅猛，因此它的综合成本率也最高，高达115％。

　　平安的综合成本率基本稳定下降，从110％降至100.89％，但仍在100％以上。保费收入都覆盖不住成本，这做的是哪门子生意？

　　为了解开这个谜团，我们不妨把综合成本率再进行拆解，从赔付率和费用率两个角度进行对比分析。因为综合成本率=赔付率+费用率。

　　二、 赔付率角度看平安

　　寿险业务-赔付率

　　产险业务-赔付率

　　从寿险及健康险的赔付率来看，2017年中国平安是68％，比新华保险高4.91％、比中国太保、中国人寿分别低10.77％、4.82％。

　　这个指标看不出所以然，咱们再往下拆解，把赔付率计算中最重要的两项拆分出来：一个是赔付支出占已赚保费的比例，另一个是提取的保险责任准备金与已赚保费的比例。

　　寿险业务-实际赔付支出占已赚保费比例

　　产险业务-实际赔付支出占已赚保费比例

　　2017年，平安的寿险赔付支出占比只有17％，既低于太保的20％，也低于新华的35％，更低于人寿的39％。

　　17％的赔付率，那是相当的低。为什么？不是因为平安拒绝赔付，而是平安的客户更年轻罢了。从2016-2017年的年报来看，客户的平均年龄分别是38.1岁、37.8岁，还没到疾病高发的年龄。

　　寿险业务-保险责任准备金占已赚保费比例

　　产险业务-保险责任准备金占已赚保费比例

　　恰因为如此，平安提取的保险责任准备金比例也最高。平安的寿险准备金提取比例是52％，远高于新华的29％，也高于人寿的34％，但比太保的59％低了7个百分点。

　　因为客户群体年轻，就只能更大比例提取责任准备金，应对未来的到期赔付，这理所当然。但重要的是，这种准备金虽然计提为成本，但并未实际支出，只不过是一种资金准备，平安还可以用它来投资，收益。

　　三、 费用率角度看平安

　　寿险业务-费用率

　　产险业务-费用率

　　在费用率中，最大头有两项：一是手续费和佣金支出，另一是业务及管理费。

　　平安的寿险费用率是32％，远高于新华的29％，更高于人寿的21％，只比太保的36％低上4个百分点。

　　所以，2017年太保的新业务价值增长了40％，平安却只增长了32％。

　　合理推断，销售激励政策与保费收入正相关。激励尺度越大，增长就越迅速。

　　可问题来了，太保高达115％的综合成本率，平安几乎100％的综合成本率，他们到底是怎么赚钱的？