券商:看好保险开门红行情 行业整体情况有望超预期

1评论 2017-11-13 07:19:36 来源:欣琦看金融 上市公司绝密调研报告

  非银一周观点

  目前保险板块的基本面、政策面及交易结构都在支撑着板块的表现。

  尽管有个别经济指标的波动,但经济企稳趋势基本明朗,同时金融降杠杆使得利率环境有限度的稳步提升,宏观环境上利好保险公司投资端。同时,大部分上市保险公司的2018年开门红预售已经开始,由于大公司的主力产品以“分红年金+万能险”的双主险模式;且从近期跟踪数据来看,包括人力、售前准备等关键因素,平安寿险和太保寿险等大型寿险公司均已做好了充分准备,行业整体开门红情况有望超预期。

  养老税收递延政策也有望近期推出,也将成为板块政策端的一大重要催化剂。

  最后,从交易结构来看,虽然基金重仓股持仓占比从中期的5.63%提升到6.16%,但离历史高点仍有一定距离。标的来看,到2017年底,推荐开门红最有望超预期的中国平安(行情601318,诊股)和中国太保(行情601601,诊股);如立足2018年全年,推荐转型有望进入收获期的新华保险(行情601336,诊股)。

  从融资融券等反应风险偏好的指标均反映出市场风险偏好处于上升趋势中,预计四季度券商业绩有望出现同比与环比改善,基于性价比的角度出发建议增持券商板块。从择股角度来看,市场风险偏好于业绩改善的个股,推荐中信证券(行情600030,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、兴业证券(行情601377,诊股)等业绩显著改善的大中型券商,另外基本面存在改善潜力的国盛金控(行情002670,诊股)和国元证券(行情000728,诊股)继续维持增持评级。

  信托基本面改善明显,但考虑到金融监管的担忧,市场似乎不愿意给予信托高估值,但从周小川主席的讲话情况来看,具备金融牌照的信托公司在未来的监管环境中有望得到更多支持。我们认为在目前“经济强、金融紧”延续的宏观背景下,信托板块基本面持续受益程度有望超预期。上市信托公司中,建议增持中航资本(行情600705,诊股)、经纬纺机(行情000666,诊股)、五矿资本(行情600390,诊股)等低估值、业绩改善潜力较大的个股。

  不良资产行业蓄势待发,我们此前重点推荐的转型标的摩恩电气(行情002451,诊股)和吉艾科技(行情300309,诊股)的不良资产业务在近期报表中已经显著贡献业绩,预计后续不良资产业务依然值得期待,继续重点推荐。

  综上所述,对于非银金融板块,我们推荐的标的如下:保险板块:中国平安/中国太保/新华保险;券商板块:中信证券/海通证券/兴业证券;多元金融:中航资本/摩恩电气/吉艾科技/国盛金控/经纬纺机/五矿资本。

  下周推荐:

  保险板块:中国平安/中国太保/新华保险;券商板块:中信证券/海通证券/兴业证券;

  多元金融:中航资本/摩恩电气/吉艾科技/国盛金控/经纬纺机/五矿资本。

  本周重要数据

  1.本周股基日均交易量为5,690亿元(上周5,345亿元);2017年两市股基累计成交1,044,068亿元。

  2.投行业务:截至2017年11月10日,IPO、定增和配股承销规模分别为1,992.51亿元、10,643.12亿元、127.34亿元,股权融资规模同比下降20.3%;企业债、公司债和可转债融资规模分别为3300.75亿元、9821.80亿元和515.69亿元,核心债券融资规模同比下降57.1%。

  3.融资融券:截至2017年11月10日,融资融券余额10,212亿(11月03日10,000亿),其中融资余额10,162亿元,融券余额50亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.22%。

  4.股权质押:截至2017年11月10日,全年质押业务总规模(按抵押标的市值计算)30,254.58亿元,其中券商所做的股权质押业务为18,004.31亿元,占比59.51%。存量看,市场未解押股权质押达到67,250.51亿元,其中券商未解押股权质押达到33,543.91亿元,占比为49.88%。

  5.保险数据:保险行业2017年8月数据:

  1)原保费收入累计27654亿元,同比+20.45%(前值+21.30%),其中财产险6388亿元,同比+13.36%(前值+13.06%),人身险21266亿元,同比+22.76%(前值+23.89%)。

  2)总资产16.36万亿元,较年初+8.23%(前值+7.98%),净资产1.82万亿元,较年初+5.75%(前值+5.68%)。其中产险公司总资产2.48万亿元,较年初+4.41%(前值+4.48%),寿险公司12.83万亿元,较年初+3.13%(前值+2.66%)。

  3)保险资金余额较2016年12月底增加10715亿元,在总资产中占比由2016年12月88.58%下降至88.39%。其中银行存款1.96万亿元,占比较上月-1bps(前值-131bps),债券5.04万亿元,占比较上月+26bps(前值+33bps),股票和基金1.88万亿元,占比较上月+23bps(前值+42bps),其他投资5.58亿元,占比较上月-48bps(前值+56bps)。

  6.上市险企:

  1)2017年8月底中国人寿(行情601628,诊股)保费收入4027亿元,同比+17.82%(前值+18.09%),市场份额19.40%(前值19.25%);平安寿保费收入2723亿元,同比+36.59%(前值+37.58%),市场份额13.12%(前值12.98%);太保寿保费收入1400亿元,同比+31.37%(前值+30.38%),市场份额6.75%(前值6.46%);新华保费收入754亿元,同比-9.64%(前值-12.10%),市场份额3.63%(前值3.57%)。

  2)2017年8月底平安财保费收入1386亿元,同比+23.98%(前值+23.64%),市场份额20.08%(前值19.83%);太保财保费收入687亿元,同比+8.35%(前值+7.73%),市场份额9.85%(前值9.85%)。

  本周行业动态

  1.【金融业深度开放拟定时间表外资持股比例大幅提高】国新办10日举行中美元首北京会晤经济成果吹风会,财政部副部长朱光耀介绍了我国金融业将向外资开放的具体情况,涵盖银行、证券、保险、基金、期货、金融资产管理公司等各领域。按照计划,三年后,外资直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例将不再受限制;五年后,外资投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例也不再受限制。银行业则将实施内涵丰富、公平竞争的内外一致的银行业股权投资比例规则。(上海证券报)

  2.【证监会祭出机构监管罚例:明确通道有风险通道不免责】近日,证监会机构管理部下发了新一期《机构监管情况通报》(下称《通报》),抛出两大具体案例,并对通道业务中管理人法律责任进行了分析,明确了其中管理人要承担的法律责任。证监会表示,此次发布《通报》,是为了引导行业正确认识通道业务的法律风险,深刻理解“通道有风险、通道不免责”,严格履行管理人职责、回归资产管理主业。海通证券总经理瞿秋平认为,根据行业监管思路以及未来发展趋势,今后资管行业将面临回归主动管理、消除监管套利、消除非标转标、服务于经济转型等四个趋势。(国际金融报)

  3.【大发审委严把入口关新股发行市场生态或现三大变化】昨日晚间,证监会公布第37次发审会审核结果,当日3家上会企业两家通过,一家被否。这将“大发审委”正式展开审核工作以来的审核通过率暂时定格在56.4%。IPO审核趋严的监管取向已经确立,并将在“大发审委”的工作中得到强化。投行从业者及业内专家预计,严把入口关的监管新风向,可能会推动我国发行市场生态出现三大变化:变化一、投行更加审慎执业,“通过率”上较高下;变化二、发行人更趋理性,“量体裁衣”选择市场;变化三、未来随着发行人审慎申报、中介机构更加勤勉尽责执业的趋势深化,审核通过率数据也将形成一个新的动态平衡。(上证报)

  4.【开展“新蓝筹”行动研究推出沪深300ETF期权】除了强化一线监管,上交所还为新经济发展制定了新蓝筹行动:目前新蓝筹行动还处于初步启动阶段,今年上交所专门成立了发行上市服务中心,重点关注新蓝筹公司;上交所理事长吴清表示,下一步上交所将为新蓝筹公司设计更有针对性的服务方案,对不同的行业、企业采取不同的服务模式,希望未来十年产生的新一代“阿里、腾讯、百度”能够优先选择上交所上市,而不是舍近求远到境外市场,支持未来的BAT公司,就是新蓝筹行动的目标。除此之外,上交所还在积极研究推出沪深300ETF期权,丰富交易所期权品种。(上证报)

  5.【“金稳会”揭开面纱,强监管是当前主要任务】证券时报头版刊文称,备受外界关注的国务院金融稳定发展委员会(“金稳会”)终于在近日成立并召开第一次会议。金稳会第一次会议明确了包括提高统筹防范风险能力、保障国家金融安全在内的七项近期工作重点,透露出强监管、防风险仍是当前金融工作的首要任务和重中之重。(证券时报)

  6.【基金业降杠杆压通道显效】截至2017年三季度末,证券期货经营机构私募资产管理业务规模为30.19万亿元,比2月末下降10.6%。其中,“通道”业务下降更加显著,比2月末下降11.4%。数据表明,基金行业主动降杠杆、压“通道”、防风险、回归本源的成效显著。(上证报)

  7.【前三季度权益投资立头功险企预计利润达1857亿】保监会获悉,今年前三季度,保险公司保费结构和业务渠道均发生转变,万能险继续“退烧”、个人代理人超越银行保险夺回业务第一渠道宝座。同时,在权益类市场回暖的拉动下,保险资金投资收益增长超过20%,保险公司预计利润总额达到1857亿元。(上证报)

  8.【保监会拟制定保险实名登记管理规定】据中国证券网报道,保监会正在研究制定保险实名登记制度,目前已启动《保险实名登记管理规定》的起草工作,正在保险行业内部进行第二次征求意见。(wind资讯)

  9.【投资者非现场销户有望成行】《证券经纪业务管理办法》征求意见稿近期将出炉,跟2016年草案相比,最新版本新增了非现场销户、账户使用实名制、大户核查等内容。业内人士表示,新征求意见稿体现了从严监管的思路,与上一稿相比,更为成熟、更加贴近行业现状,行业秩序将得以进一步规范。(上证报)

  10.【证监会:交易所正研究完善退市财务类指标】11月10日,就部分上市公司年末突击调节利润这一现象,证监会新闻发言人常德鹏表示,证监会将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度,还将视情况开展现场检查。同时,交易所正在研究完善退市财务类指标,优化退市制度。(证券日报)

  本周公司公告

  1.汉鼎宇佑(行情300300,诊股):为进一步建立、健全公司长效激励机制,充分调动公司高管、核心技术及业务人员积极性,公司拟通过集中竞价交易方式回购公司股份,并将回购股份用作股权激励计划;公司拟回购资金总额不超过2亿元,回购股份价格不超过23元/股,预计回购股份不低于869万股,占总股本不低于1.89%。

  2.新力金融(行情600318,诊股):公司股东大会审议通过了关于延长发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的决议有效期的议案。

  3.中航资本(600705):为加强公司对航空产业投资力度,促进民航产业发展并从中获得良好投资回报,公司全资子公司中航资本国际拟与中航机电(行情002013,诊股)、中航国际航发共同对汤普森公司的唯一股东SPV公司现金方式增资。交易完成后,中航资本国际将间接持有汤普森公司10%股权。本次公告前,中航国际航发为汤普森公司间接控股股东(持股51%)。汤普森公司总部位于英国北爱尔兰,主要产品为飞机全平躺公务舱、头等舱座椅,是空客和波音重要的产品供应商。

  4.中航资本(600705):公司收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。

  5.江苏国信(行情002608,诊股):公司董事会审议通过了《关于江苏信托出售股权资产暨关联交易的议案》:子公司江苏信托拟向国信集团出售其持有的国信担保5.41%的股权,交易金额约4601.95万元。

  6.晨鸣纸业(行情000488,诊股):2017年11月8日,公司收到董秘肖鹏关于增持公司股份的通知,肖鹏于2017年11月7日在二级市场增持公司股份61,600股,增持均价13.49港元,占总股本比例0.0032%,本次增持后,肖鹏先生直接持有公司A股50,000股、B股61,600股,占总股本比例为0.0058%。

  7.奥马电器(行情002668,诊股):截至2017年11月8日,蔡拾贰先生以集中竞价交易方式减持公司股份数量累计为6,354,499股,减持公司股份数量达到达到1%。公司于2017年9月30日披露公司持股5%以上的股东蔡拾贰先生计划自2017年9月30日起十五个交易日后的三个月内减持公司股份不超过19,064,106股,即减持不超过公司总股本3.00%的股份。

  8.东吴证券(行情601555,诊股):公司与全资子公司东吴创新资本拟以自有资金通过认购苏州信托发行的信托计划,向国寿东吴基金增加投资金额不超过1亿元,增加上述投资后,公司与东吴创新资本向国寿东吴基金投资的总金额不超过6.4亿元。

  9.陕国投A(行情000563,诊股):公司董事会同意进一步明确本次配股比例及配股数量。本次配股以公司截至2017年9月30日的总股数3,090,491,732股为基数,按每10股配售3股的比例向全体股东配售,可配售股份数量为927,147,519股。同时,公司股东陕高速集团承诺以现金方式全额认购公司2017年度配股方案确定的可配售股份。

  10.摩恩电气(002451):近日,摩恩电缆已完成股权变更登记手续,公司持有摩恩电缆股权比例为100%。此前,公司公告拟以自有资金人民币1元的价格收购公司全资子公司摩恩保理所持摩恩电缆(公司直接持有摩恩电缆98%股权)2%股权。

  11.同花顺(行情300033,诊股):公司披露股东、董事股份减持计划实施进展,截至2017年11月4日,叶琼玖、于浩淼、王进、凯士奥均未发生减持公司股票,减持计划尚未实施。2017年7月15日公司公告,叶琼玖、于浩淼、王进、凯士奥拟于2017年8月5日至2018年2月4日期间,以大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过4294万股(占总股本7.99%)。

  12.鲁信创投(行情600783,诊股):2017年11月6日,公司董事会审议通过了《关于山东省高新技术创业投资有限公司购买关联方持有的山东鲁信天一印务有限公司32.5%股权的关联交易议案》,山东高新投是公司全资子公司,本次股权作价10,033.78万元。本次股权转让不会导致公司合并报表范围发生变更。

  13.渤海金控(行情000415,诊股):公司于2017年11月9日收到《证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》,公司非公开发行优先股事项尚需证监会核准。

  14.国泰君安(行情601211,诊股):公司2017年第二期短期融资券已于2017年11月10日发行完毕:实际发行总额30亿元,票面利率4.6%。

  15.奥马电器(002668):公司拟向中国银行(行情601988,诊股)间市场交易商协会申请注册发行不超过15亿元人民币(含15亿元)超短期融资券;公司拟发行不超过人民币10亿元(含10亿元)中期票据,发行利率将根据发行当期市场利率,由公司和主承销商协商共同确定;公司及全资子公司中融金共同以现金方式向宁夏小贷增资合计20,000万元,近日,宁夏小贷增资已完成工商注册登记手续。

  16.中原证券(行情601375,诊股):公司披露发行可转换公司债券申请文件反馈意见回复(修订稿)。公司此前公告,拟将可转换公司债券发行规模从“不超过人民币27亿元(含27亿元)”调减为“不超过人民币25.50亿元(含25.50亿元)”,本次事项尚需获得证监会的核准。

  17.东兴证券(行情601198,诊股):东兴证券面向合格投资者非公开发行20亿元公司债券,期限为3年期,发行票面利率为5.39%,已发行完毕。

  18.海通证券(600837):华泰资管-海通证券融出资金债权一至五期资产支持专项计划资产支持证券符合上交所的挂牌转让条件,上交所对其挂牌转让无异议;本次资产支持证券采取分期发行方式,发行总额不超过100亿元。

  19.浙商证券(行情601878,诊股):公司2017年第二期次级债券已于2017年11月7日发行完毕,实际发行规模为20亿元,期限为2年期,发行票面利率为5.5%。

  20.大众公用(行情600635,诊股):证监会核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过16.9亿元公司债券。

  21.东方证券(行情600958,诊股):证监会核准公司非公开发行不超过8亿股新股。

  22.申万宏源(行情000166,诊股):2017年11月6日,公司本次非公开发行A股股票的申请获得中国证监审核通过。

  23.山西证券(行情002500,诊股):公司近日接到公司大股东太钢集团通知,太钢集团拟以其所持本公司股票为换股标的,非公开发行可交换公司债券,本次可交换债券发行尚待相关部门审批核准。截至本公告披露日,太钢集团共持有本公司股份282,605,635股,占公司总股本的9.99%。

  24.华安证券(行情600909,诊股):公司的全资子公司华富嘉业拟出资不超过7亿元参与设立安华创投基金,基金的注册资本拟定为35亿元人民币。

  25.国元证券(000728):公司全资子公司国元创新投资有限公司拟以现金方式出资不超过7亿元参与安华创投基金。

  26.吉艾科技(300309):公司于2017年10月16日召开董事会审议通过了《关于拟投资设立青岛合资控股孙公司的议案》,同意公司在青岛设立控股孙公司。近日,控股孙公司完成工商注册登记。

  27.摩恩电气(002451):公司此前公告,全资子公司摩安投资拟以自有资金1,000万港元投资设立摩安投资(香港);全资子公司上海摩安拟以自有资金参与投资设立福建摩安。近日,公司已完成上述两家公司的注册登记手续。

  28.吉艾科技(300309):公司在深圳投资设立的控股孙公司收到工商行政管理局颁发的《营业执照》。

  29.渤海金控(000415):公司全资子公司天津渤海拟通过全资SPV天津渤海十四号与天津航空开展一架ERJ190-200LR飞机经营性租赁业务。2017年11月6日,天津渤海十四号与天津航空在天津签署了《购机转让协》、《保险权益转让协议》,天津航空将其与巴西航空工业签署的ERJ190-200LR飞机购机协议项下作为买方的所有权益全部转让给天津渤海十四号,同时天津渤海十四号与天津航空在天津签署了《飞机租赁协议》,天津渤海十四号在购买上述一架ERJ190-200LR飞机后作为出租人将该架飞机经营租赁给天津航空使用。

  30.*ST智慧(行情601519,诊股):公司于2017年11月6日至2017年11月10日收到法院发来的《民事裁定书》和《民事判决书》:裁定书准许原告38名自然人诉公司证券虚假陈述责任纠纷一案撤回起诉的申请。判决书驳回原告2名自然人的诉讼请求并要求公司应于本判决生效之日起十日内赔偿原告10名自然人投资差额及佣金损失1,043,568.5元,并支付上述款项利息。

  31.第一创业(行情002797,诊股):深圳证监局核准公司在广东省广州市设立1家证券分公司,在北京市设立1家证券营业部。

  32.物产中大(行情600704,诊股):物产中大关于控股子公司涉及诉讼事项进展:诉讼一已执行完毕,公司已收到唐山兴隆价值16,112,387.2元的货物冲抵账面预付款,冲回已计提坏账5,639,335.52元,增加当期利润5,639,335.52元。关于诉讼二、诉讼三,公司涉及案件尚未执行完毕,暂时无法判断对公司的损益情况,到上年末已计提坏账62,605,182.08元。

  33.兴业证券(601377):欣泰电气欺诈发行先行赔付后续工作:自2017年11月9日起,未获得专项基金赔付的适格投资者,可以主动联系先行赔付后续工作组,在向工作组提交本公告要求的赔付申请材料并经审核通过后获得与专项基金赔付方案等量的赔付金额。

  34.银之杰(行情300085,诊股):因筹划重大资产重组事项,公司股票自2017年9月8日开市起停牌至今。现由于相关准备工作尚未全部完成,预计无法按原定时间于2017年11月8日前披露重大资产重组预案或报告书,董事会同意向深交所申请公司股票自2017年11月8日起继续停牌,继续停牌时间不超过1个月。

  保险板块

  投资端改善已现,保单结构维持向好趋势——保险行业2017年三季报业绩综述

  优质投顾:通向财富管理转型的人力重器——券商财富管理转型系列之一

  ③行业经营近况

  低基数和IFRS 9有望带来四季度业绩改善——券商行业2017年三季报综述

  产业运营能力逐步验证,C2M平台价值不断升华——复星国际深度报告之二

  产融结合优势突出,资金和机制端迎来双重突破——中航资本深度报告之二

关键词阅读:券商板块 券商业绩 券商行业 前值 保险资金

责任编辑:李丽梦 RF13188
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