人保冯晓雷:险资投资运用于普惠金融 风险总体可控

1评论 2017-11-08 07:25:05 来源:中国保险资产管理业协 低吸也能抓涨停!

  编者按

  2017年5月4日,保监会发布《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》,提出保险业服务实体经济发展的总体要求、基本思路及重点政策措施,引导保险资金服务国家发展战略,支持保险资金通过各种形式,服务“一带一路”建设、国家区域经济发展战略、军民融合、中国制造2025、PPP项目等。在良好的政策环境下,如何拓宽险资服务实体经济的渠道,创新保险服务实体经济的模式,发挥自身在实体经济中的积极作用,值得保险公司积极探索。

  本期特别策划围绕“保险资金服务实体经济的创新模式探索”这一主题,就夹层基金、军民融合、普惠金融等问题进行了深入探讨,分享实践中的经验和智慧,为险资服务实体经济提供更多思考。

  保险资金投资运用于普惠金融的思考

  文·冯晓雷 人保资本投资管理有限公司普惠金融事业部高级经理兼部门临时负责人

  摘要:

  普惠金融不仅是保险资金支持实体经济发展的重要举措,而且普惠金融具有发展空间大、风险可结构化处理、定价缺乏敏感性等特点,还可以是保险资产管理机构未来创新发展的一种选择。本文重点就保险资产管理机构开展普惠金融的内在逻辑和需要把握的关键点展开论述,仅起抛砖引玉之用。

  “三农”和中小微企业融资难、融资贵一直是困扰各级政府和各金融机构的重大难题。保险资产管理机构通过发行普惠金融领域的专属资管产品,引导保险资金投入到支农支小领域,将保险产品的风险识别化解功能与保险资金投资运用专业技术有机结合,这既是保险资金运用的大胆创新,也是保险行业支持实体经济发展、助推脱贫攻坚的重要举措。

  一、保险资产管理机构开展普惠金融的内在逻辑

  (一)履行社会责任和国企使命的必然选择

  农业是国民经济的基础,中小微企业是活跃经济、创业创新、带动就业的重要力量,但由于各种原因所导致的信息不对称问题,融资难、融资贵一直是“三农”和中小微企业发展面临的难题。党中央和国务院高度重视“三农”和中小微企业发展问题,在历年的中央和国务院有关文件中都提出要加大对“三农”和中小微企业的支持力度,努力破解融资难、融资贵难题。大型保险集团与保险资产管理机构合作开展普惠金融,可以发挥保险资金优势、服务网络优势、投资专业技术优势,切实解决好“三农”和中小微企业发展中的融资难题,这是履行国有企业社会责任的必然选择。

  (二)普惠金融业务未来发展情景广阔且大有可为

  普惠金融业务具有客户范围广泛、信用风险分散、融资定价缺乏敏感性的特点,且传统金融在该领域的服务面仍然有限,蓝海市场特征明显,未来业务的可持续发展空间较大。以中国人保为例,中国人保每年为约1.2亿户次农民提供保险服务,约5%有融资需求,潜在融资客户超过600万户。按单户金额15万元计算,每年潜在融资需求超过900亿元(而与中国人保体量相近、同样开展“三农”金融服务的农业银行(行情601288,诊股),每年新投放农户贷款约2000亿元)。而且保险公司的客户范围、业务类型广泛,如财产险、健康险等覆盖程度较为广泛的农村市场、汽车后市场、健康后市场等前景均十分广阔。

  (三)保险资管行业突破发展的一种选择

  刚性负债与资产荒的矛盾急需寻找投资回报率相对稳定的资产。近年来由于不断升级的货币宽松,流动性取代基本面成为大类资产轮动的核心因素。资产端面临企业对银行打破刚兑、政府对平台打破刚兑、风险收益率快速下行等问题,“资产荒”现象逐步蔓延。保险资金具有较强刚性属性,且金融机构对于负债端的竞争日趋激烈,负债成本实际上并未呈现出与经济增长速度放缓相一致的表现,反而在逐步攀升。为了保证投资收益能够覆盖愈来愈高的负债成本,保险资产管理机构需要寻找投资回报率更高、安全边际更高的项目,而支农支小领域特别的供需关系决定其可以拥有相对客观的回报率。

  “三农”和中小微企业客户群体较大且发展迅速,社会总的融资需求不断扩大,且对融资利率的敏感性较弱。在供给侧,银行过度依赖于担保抵押物,而这恰恰也是“三农”和中小微企业客户所缺乏的,造成有效融资供给不足。非银行金融机构追求与商业银行的差异化竞争,用相对高的利率补偿抵押品不足所带来的风险,且资金到位灵活、客户需求满足率较高,正成为“三农”和中小微企业群体中重要的金融供给者。总体看,供需两侧的不平衡最终导致“三农”和中小微企业的融资回报水平要高于传统大型项目,在风控机制安排得当的基础上,普惠金融可作为保险资管行业在“资产荒”下的一种突破式选择。

  二、保险资产管理机构开展普惠金融需要把握的关键点

  (一)响应中央政策精神,这是政策支撑点

  党中央、国务院高度重视“三农”和中小微企业融资难、融资贵问题,特别是在最近的中央及监管部门各类工作会议上,提出保险资金要加大对实体经济的支持力度。“支农支小”是实体经济的重要组成部分,保险资产管理机构开展“支农支小”业务就是贯彻中央精神的重要举措,有了这个政策上的支撑点,相关工作就会推进得很快,各级政府和人民群众也会十分支持。从目前市场反映情况看,已经试点开展的“支农支小”业务很好地解决了广大农民在发展生产上的资金问题,深受农民兄弟欢迎,同时也获得各级政府的高度认可,引起社会媒体广泛关注,产生较大的社会影响力,为保险资金运用营造了积极的社会环境。

  (二)促进保险主业发展,这是业务协同点

  为保险客户提供延伸金融服务是开展“支农支小”业务的出发点,保险资产管理机构设计的产品方案也都是围绕保险做文章,力求更好地带动保险主业发展。而且从实际运行效果看,“支农支小”业务高度契合地方经济发展需要和政府政策导向,各保险分支公司与地方政府的关系更加紧密顺畅,客户粘性大大增强,可以有效带动农业保险、保证保险、人身意外险、综合财产险等多险种发展。以中国人保开展的支农融资业务为例,目前平均每笔融资可带动融资金额8-10%的保费增长,业务协同发展成效十分显著。

  (三)业务风险总体可控,这是发展关键点

  “支农支小”本质上还是一种类信用业务,为了有效防控风险,保险资产管理机构在产品设计之初就需要建立足够好的风控机制。人保资本开发设立的“支农支小”系列产品设计了信用保证保险、第三方担保、结构化安排、担保机构风险兜底、保证金账户、止损机制、差额支付等多重风险防控措施,目前产品端没有发生任何逾期,而资产端总体逾期率控制在1%以内,远低于市场平均水平。而且在当前资管行业整体面临“资产荒”和投资收益率下行的背景下,“支农支小”产品对投资人平均收益率达到6%,获得相对较好的投资回报,风控和收益目标双双达标,业务实现良性和可持续发展。

  (四)专业体系建设成型,这是管理关键点

  普惠金融业务与传统保险资金投资业务在客户对象、风险类别、风控机制、产品管理等方面存在巨大差异,传统投资理论和技术并不能直接照抄而挪用于普惠金融。为纵深开展“支农支小”工作、加快业务试点进展,保险资产管理机构需要吸纳和整合系统内外对“三农”和中小微企业经营状况、财务特征、风控技术有充分理解和把握的专业人员,组建专门团队负责“支农支小”工作,并逐步建立专属的制度、系统、技术、机制直至事业部独立运行管理,以保证“支农支小”业务的独立性和商业化运作。

  三、普惠金融应以产业金融为有效载体

  (一)保险资金做普惠金融要有产业聚焦

  如何在现有条件约束下解决普惠金融业务中的信息不对称问题,是保险资产管理机构开展普惠金融的关键所在。保险资产管理机构应当发挥专业人才和大型优质项目获取能力的优势,以产业链核心龙头企业为基础,通过以点带面、以一带多的形式,深入渗透到产业链上下游各节点,为产业链条上的核心企业、上下游企业和客户提供全方位的金融服务。此举既是保险资产管理机构“集中连片”开展普惠金融的必选模式,也是通过核心企业带动来扩展对中小企业、农业客户金融服务覆盖面的一种路径选择。例如,传统农业正逐步向现代农业转型,而现代农业是一个包括生产、加工、销售、技术推广、服务等过程的完整农业产业链体系,在这一过程中,农产品(行情000061,诊股)通过生产、加工和商业化,实现了从生产到消费的一系列价值增值活动,这些都将是普惠金融服务的着力点。

  产业聚焦有三方面优势:一是便于集约化经营。通常每一类产业在生产、经营、销售、财务上都各有其特点,可以根据这些产业特点,在客户准入标准、融资要素确定等方面形成标准化的模型,借此实现集约化经营、批量化运作、降低管理成本的目的。二是便于风险控制。聚焦于某一产业开展金融服务,会对该产业的发展趋势、风险特点有较为深刻的认识,便于提前做出风险预判,还可通过案例迭代的方式总结同类型企业可能存在的风险,也可通过产业链关联企业提早发现其他企业的潜在风险。三是便于发现产业整合中的潜在投资机会。普惠金融的客户将以中小企业为重点,其中不乏成长性较强的企业,其往往拥有强烈的债务融资、股权融资、并购兼并等金融需求。保险资产管理机构可以作为产业的综合金融提供者,掌握着该产业众多的客户资源,可以发挥信息优势、资本优势,充当产业整合的综合金融服务专家。

  (二)普惠金融的产业聚焦就是要做产业金融

  保险资产管理机构开展普惠金融应以产业链金融为主线,使纵向产业链上下游开发和横向区域产业集群、商圈开发相结合,让金融服务与产业形态形成网络交叉,不断编制扩大客户资源网,不断拓展金融服务的广度和深度。

  纵向上,要围绕产业链核心企业及其上下游搭建金融服务链条,将产业链的核心企业和上下游企业联系在一起,通过一个项目带动一批业务发展。例如在农业产业金融领域,可以种养殖为中心,向产前、产后环节逐步延伸,形成包括农业生产资料投入、种养殖生产、农产品深加工、农产品运输、农家乐、餐饮等环节的金融服务链条,而通过对整个产业链的支持,既可以实现大批量地开展业务、降低业务开发成本,同时便于金融机构整合产业链的信息、提高整体风险判断能力,从而摆脱单一项目风险集中的问题。

  横向上,要围绕不同产业链打通区域金融、贸易金融及综合金融服务链条。纵向金融服务链条搭建完毕之后,即是向产业集群、商圈开发的发展,这既是产业金融发展的必然选择,更是进一步扩大获客渠道、提高经营效率的方式,也有助于从更宏观的角度去把控风险。每一个核心企业有自己的产业链,不同的核心企业所形成的产业链还有供需合作关系,这是贸易金融的潜在机会。即使核心企业产业链的产品、服务内容相似,他们之间也有兼并和收购等需求,这也是综合金融服务的机会。

  (三)聚焦产业应以协同保险主业为目的

  保险资产管理机构开展普惠金融业务应以服务保险主业为主要目的,通过融资业务来更好地带动保险主业发展。一条主线是沿着政策性保险业务做普惠。以农业保险为例,地方政府的态度对农业保险的业务发展至关重要。现在各地方政府均要求金融机构加大对农业的资金投入,保险资金应用于“三农”领域,加大对各地方农业领域的资金支持,可以提高自身在地方政府和社会上的影响力,提高基层公司在地方政府中的话语权,从而提高在各地农险市场上的竞争力。另一条主线是沿着商业性保险业务做普惠。支持对象主要是保险后市场,通过影响和控制保险主业后市场各个产业,来提高保险公司的配套综合服务能力、提高客户满意度、提高客户粘性,从而提高市场份额。例如在健康产业,保险分支公司可以通过保险资产管理机构发行的融资产品加大对从事医疗健康、健康管理、养生保健、健康器械、饮水健康、空气净化等服务型企业的支持,提高健康保险的综合服务水平和能力,以此提高客户粘度和扩大市场份额。

  *《中国保险资产管理》所发文章均系作者个人观点,不代表协会的看法。文章未经允许,不得转载。

  业内外高端智慧 保险资管研究前沿

  ——关于《中国保险资产管理》(行业出版物)

  《中国保险资产管理》(以下简称“刊物”)是由中国保险资产管理业协会创办的、国内唯一立足大资管、专注于保险资管领域的基础理论与业务研究刊物,持有北京市新闻出版局颁发的内部资料性出版物准印证。

  刊物于2015年9月正式创办,2015年出版2期(季刊)。自2016年起改为双月刊,共出版6期。另外出版《“IAMAC年度系列研究课题”2015年度“优秀奖”课题集》及《“携手IAMAC走进保险资管”报道合集》增刊2期。2017年已出版4期。

  刊物共设15大栏目:卷首语、封面文章、特别策划、高端视角、首席观察、菁英对话、政策解读、宏观研究、投资风向、业务探讨、创新探索、全球视野、大资管时代、光影天地、会员风采。

  目前,刊物主要发送监管机关,协会会员单位,央行等相关金融监管机关及相关政府部门,银行、券商、基金等金融机构及有关高校等,影响力日趋扩大。

关键词阅读:冯晓雷 保险资金 投资运用 普惠金融

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