众安保险将登陆港股主板交易 近700亿元市值高是低

1评论 2017-09-19 00:16:01 来源:中新经纬 作者:中新经纬 新能源汽车产业链炒作路线

  中新经纬9月18日电(毕彤彤)A股“绿色通道”未果,众安保险即将登录H股主板交易。9月17日,众安保险公布其上市详情,拟全球发售约2亿股,发售股份将会占已发行股本约13.84%。众安保险股价在53.70港元至59.70港元,以中位数为每股56.70港元计算,募资净额约为109.48亿港元(约92亿元)。

  软银入局 估值近700亿元

  背靠阿里、腾讯、平安三大股东,头顶全国首家互联网保险的光环,众安保险在2013年“含着金汤匙出生”。

  从众安保险披露的招股书来看,其2016年保费总收入为34.08亿元,此前2014年为7.9亿元,2015年为22.83亿元,与动辄几千亿的传统的保险巨头相比虽是小巫见大巫,但众安保险一直保持较快的增长速度。

  此次IPO,众安保险又引入了“投资巨头”软银作为基石投资者,众安保险称与日本软银集团订立基石投资协议,后者按发售价认购7190万股约占发售股份的36.08%,占已发行股本总额的约4.99%。

  根据众安保险股价区间计算,此次IPO的估值约为773亿港元至860亿港元(约648亿元至720亿元),中位数估值为816亿港元(约684亿元)。

  2015年6月,众安保险获得来自摩根士丹利、中金公司、顶晖投资、Keywise ZA Investment、equine forces limited partnershi共57.75亿元的A轮融资,这5家机构合计持有19.39%的股份,A轮融资后众安保险估值在300亿元左右。

  此前市场流传众安保险在港股IPO估值或破千亿元,但据详情信息估算,估值684亿元。

  中国电子商务研究中心主任曹磊向记者表示,众安保险的估值还是在合理的区间,并不偏高也不偏低,而众安保险作为保险科技第一股有较好的估值前景。

  值得一提的是,众安保险在港上市也是“无奈之举”。众安保险曾计划在内地上市,证监会也曾考虑为国内大型科技公司IPO提供快捷通道,跳过申请上市的长队,激励优质科技企业在国内上市,众安保险、蚂蚁金服、奇虎360都有望走绿色通道,未果后众安就转向了香港市场

  曹磊认为,港股是众安保险最终权衡的选择,但香港资本市场规模庞大,市场成熟及规范。机构投资者及散户参与积极性高。中国概念公司在香港上市,股份交易活跃,二级市场流通性佳。

  遵循互联网公司的估值逻辑

  与传统保险公司不同,众安保险带着互联网基因出生。目前众安保险提供的财产保险产品涵盖意外险、保证保险、健康险责任险、信用保险、货运险、家庭财产保险及其它保险类别。场景化业务占了很大比重,包括退货运费险、账户安全险等。

  由于众安保险覆盖了大量的互联网场景,其用户规模和保单数量在业内领先。2016年众安在线已累计销售逾72亿份保单,服务约4.92亿名保单持有人及受保险人,按此期间的这些指标计,在国内保险公司中排名第一,但由于客单价较低,因此总保费并不高。

  头戴保险的“帽子”,但众安保险更像是一家数据和科技公司。其1500余名员工中,57%都是技术人员。众安的研发资金也一路从2014年的2240万元,上升到2016年的2.14亿元,占同期保费总数占比从2.8%上升到6.3%。

  去年11月,众安保险成立了子公司众安科技,进军区块链研究,并计划向外输出金融科技技术。众安的技术目前主要体现在底层基础云平台、人工智能大数据和区块链等。

  与传统保险公司不同的还有众安保险极高的市盈率。

  从众安保险招股书来看, 2016年营业收入34亿元,净利润937.2万元,每股收益从2015年的0.04元降至2016年的0.01元,其IPO的市盈率PE值将高达4750倍。而四大上市险企中,中国平安(行情601318,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、中国人寿(行情601628,诊股)的PE值最高也未超过40。

  这样的市盈率下,众安保险似乎更加符合互联网企业的资本逻辑。

  兴业证券(行情601377,诊股)在其报告中认为,众安保险当下所获的高估值不可能是以保险公司的估值逻辑为基础,而是遵循以用户数、市场份额等指标为核心的互联网公司估值逻辑。但从全球来看,上市金融科技公司较少,缺乏参照系。

  曹磊也向记者指出,众安保险未来对标的不是传统的保险企业,也不是单纯的互联网公司,而是新型的金融科技企业。

  对众安来讲,IPO融资后就可以大举拓展业务,有业内人士分析称,众安保险或将大举进军车险领域,这需要大量的资本金作后盾,无法控制综合成本率低于100%,就意味着要亏损。而不做车险,只倚靠股东背景做碎片化场景化保险产品,保费规模就无法实现突破。

  众安保险将在9月28日登陆香港联交所主板买卖,其究竟会讲怎样的资本故事,答案即将揭晓。

关键词阅读:众安 奇虎 主板 港股 保险企业

责任编辑:付健青 RF13564
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