拿下万通亚洲 背靠马云的云峰金融这次淘到宝了?

1评论 2017-08-23 10:46:42 来源: 上市公司绝密调研报告

  内地资本在香港保险业再下一城。

  背靠马云的香港上市公司云峰金融(Yunfeng Financial Group Ltd ,交易代码376:HKG)于8月17日晚间公告,将与其他几家亚洲投资者一起收购美国万通保险亚洲有限公司MassMutual Asia Ltd(简称“万通亚洲”)。收购完成后云峰金融将直接持有万通亚洲60%的股权,万通国际也将持有云峰金融约25%的股份。

  这还只是近年来内地资本“海淘”保险公司的一个缩影,伴随中国成为真正的资本净输出国,保险业又受到热捧,越来越多的内地资本开始了海外保险业的布局。

  如今,内地监管不断加强监管,保险公司股东准入门槛大幅提升,或将进一步助推这一趋势。

  股权置换+现金收购,马云、赵薇老公、卢志强女儿、新浪等携手入主万通亚洲

  继科技巨头腾讯联手英杰华、高瓴资本入主香港英杰华之后,近日,另一家科技巨头阿里巴巴创始人马云旗下公司也宣布要收购一家香港保险公司,不过此次实施收购的主体不是阿里巴巴,也非蚂蚁金服,而是马云个人名义入股的云峰基金在香港的上市公司,云峰金融。

  云峰基金,即上海云峰投资管理有限公司,成立于2010年初,是以阿里巴巴董事局主席马云和聚众传媒创始人虞锋的名字命名而成,其GP份额中,马云占40%,虞锋占60%。云峰基金控股的Jade PassionLtd是香港上市公司云峰金融的控股股东,持股比例约为56%。

  和以往土豪一掷千金式的收购有所不同,此次云峰金融收购万通亚洲采用了股权+现金收购的方式。云峰金融为此需要付出26.6亿港元单期票据或现金,同时还需拿出自家价值52亿港元的股份——按每股6.50港元向卖方发行合共8亿股对价股份。对价股份占云峰金融已发行股本约33.01%,及占经扩大后发行股本约24.82%。

  这也就意味着,交易完成后,云峰金融将持有万通亚洲60%的股份,成为其绝对控股股东,并获得美国万通在香港、澳门和中国大陆的“万通”独立商标。与此同时,万通亚洲目前的母公司万通国际,也将拥有云峰金融约25%股权,并在云峰金融和卖掉之后的万通亚洲同时拥有董事会席位。

  操作稍显复杂,但这种方式却减少了云峰金融的流动性压力,同时,通过股权互换,万通国际成为云峰金融股东,二者深度绑定,也为之后的战略合作打下了基础。

  值得注意的是,云峰金融、蚂蚁金服与万通亚洲母公司美国万通三方已经分别达成战略合作协议,其中美国万通集团及子公司将成为蚂蚁金服集团在美国的战略及非排他性战略合作伙伴及寿险产品供应商,且双方将就通过数码或线上媒体,提供保险和财富管理产品的研究合作。

  据报道,鉴于交易的复杂性,此次交易最终达成的时间可能会到2018年底。同时,根据公告显示本次收购设定诸多先决条件,包括需要获得香港保监局、证监会、积金局及澳门金管局批准,最终能否实现还待观察。

  云峰金融香港淘宝,上演“蛇吞象”

  万通亚洲母公司系Massachusetts Mutual Life Insurance Company,直译为“马萨诸塞相互人寿保险公司”,即美国万通保险亚洲有限公司,简称“美国万通”。其是美国一家实力雄厚的老牌人身险相互保险公司,成立于1851年,目前旗下约有400余家子公司和孙公司,整体称为美国万通金融集团(MassMutual Financial Group)。

  其在香港的子公司万通亚洲是一家经营长期保障的保险公司,单纯从数据来看,此次云峰金融能够控股该公司无疑是“赚到了”。

  万通亚洲规模适中。目前,香港约有50家登记在册的经营长期保障的公司(包括再保公司),万通亚洲属于其中的第二梯队,2016年总保费收入约68.75亿港币,排名12左右。

  该公司业务结构合理:总保费整付保费(类似“趸交”概念)收入占比约为17%(市场平均水平20%),非整付保费收入占比83%。新单中超长期业务(>;25年)占17%(市场平均2%),10-25年占比18%(市场平均7%)。

  渠道发展也较为均衡:从销售渠道看,代理人、经纪人渠道发展较为成熟,分别占新业务收入的53%和46%,银行渠道也有所涉及,但是仅占2%左右。万通亚洲还拥有6家子公司,其中美国万通信托有限公司还有经营香港强制性公积金业务资格。

  值得注意的是,截至2016年底,万通亚洲的总资产已经达到了444.60亿港元,权益总额也高达67.83亿元。

  与之相比,云峰金融对其的收购堪称一场“蛇吞象”—— 借壳上市以来最高市值尚不及200亿港币。

  香港上市公司云峰金融原名“瑞东集团”,系香港当地小型券商2015年5月,由云峰基金控股的Jade PassionLtd、赵薇老公黄有龙、史玉柱等内地商人收入囊中,其中,Jade PassionLtd持股56%、黄有龙持股15%。2016年11月,瑞东集团发布公告正式更名为云锋金融。

  因为有了马云的加持,云峰金融在资本市场上颇受关注,不过其业绩表现平平,2016年收入同比下降76.2%至4610万港元,亏损同比扩大107%至3.17亿元。不过现金流充裕,截至2017年6月30日还手握35亿港元现金。但市场依然对其表示失望,直接表现就是股价下跌,股价从借壳时期由3块多暴涨至25元之后,一路跌至5元以内。

  对于云峰金融来说,此番入股万通亚洲算是真正的淘到了宝,或将助其彻底摆脱亏损状态,数据显示,2016年,万通亚洲的保费及收费收入达68.75亿港元,税后溢利达11.19亿港元。

  此中蕴含的种种利好在股市当中已经有了快速的反应。云峰基金的股票8月18日开盘受到收购万通的消息鼓舞,股价应声上涨30%,最高至8.20港元。

  内地监管提高门槛,或进一步助推资本海淘保险公司

  其实除了马云以及云峰金融之外,此次交易中,尚有多家股东也值得关注。

  例如,第二大买家觅优国际控制人卢晓云系泛海控股(行情000046,诊股)集团董事长卢志强之女。而泛海集团近年来对于保险业的热情也有增无减,不但在内地收购亚太保险(原民安保险),还曾公开宣布要发起设立一家互联网寿险公司。2016年10月,其还高调宣布将斥资27亿美元现金,收购在纽交所上市的美国保险公司Genworth金融集团全部已发行股份。

  国内三大新闻门户之一的新浪也现身买家行列,算是其在保险业的处女秀。近年来,各门户网站纷纷看准保险业,拟利用自身流量进行变现,东方财富(行情300059,诊股)、金融界以及和讯网此前都曾传出拟设立专业保险中介公司的消息,不过这次,显然是新浪走在了前面。

  其余的投资者也大有来头,City-Scape为新加坡政府投资公司(GIC)旗下公司,API (Hong Kong)为蚂蚁金服旗下企业,信晖为上市公司健康元(行情600380,诊股)与丽珠集团(行情000513,诊股)的董事长朱保国旗下的私人投资公司,满亿则为中国动向董事局主席陈义红旗下投资公司,巨人投资(香港)则为史玉柱执掌的公司。

  当然,近年来,伴随中国成为净资本输出国,赴海外投资保险业也已经成为一大趋势。据『慧保天下』不完全统计,从2015年至今,媒体公开报道过的内地资本拟投资海外保险业的消息就已经超过10条。

  其中,香港也成为重要目的地之一,复星、福建泰禾集团(行情000732,诊股)、腾讯、恒安标准人寿、九鼎集团、前海金控等纷纷布局香港保险业,使投资香港保险公司成为内地高净值客户投保香港保险之后的又一大趋势。

  不过值得注意的是,这些交易尚未全部获得批准,最终能否成行或还面临诸多变数,例如,去年10月就传出消息,泛海集团将收购美国Genworth金融集团,且双方董事会已经就交易达成一致协议,当时预计该项交易将于2017年中完成,Genworth最近半年报显示,与泛海的并购协议最后期限(Deadline)延长至2017年11月30日。此笔收购最终能否达成,仍存不确定性。

  反观在国内,投资保险公司也已经成为一种新的热潮,各种资本争相发起设立保险公司之外,一些长年发展不顺的险企也终于迎来了新的接盘方。不过与国外类似,其中多项交易进行并不顺利,例如鸿商集团入股中法人寿、三胞集团入股利宝保险以及深圳柏霖资产入股新光海航等,都是一波三折,尚未得到真正的解决。

  如今,监管全面强化,大幅提升保险公司股东准入门槛,或导致部分钟情保险业但资金实力达不到要求的资本进一步走出国门。

  End

关键词阅读:万通 英杰华 相互保险公司 集团发布公告 健康元

责任编辑:李丽梦 RF13188
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