保险资产配置局面复杂:信用风险给寿险带来严峻挑战

1评论 2016-08-01 07:12:40 来源:证券时报 作者:曾炎鑫 感谢300643

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  在7月15日举办的“2016中国保险业资产负债管理年会”上,中国太平洋(行情601099,买入)人寿保险董事长徐敬惠发表了题为《当前复杂环境下保险资产配置的机遇与挑战》的主题演讲。

  徐敬惠认为,在全球经济不确定性增强、信用风险增加、利率下行、金融混业和偿二代实施的影响下,保险资产配置正面临前所未有的复杂局面,优化资产配置是保险公司应对复杂环境的主要手段,保险机构应该努力抓住保险资产配置的新机遇,更多地参与另类投资、海外投资,以及强化保险资金与保险相关产业链融合。

  信用风险

  寿险带来严峻挑战

  徐敬惠在会议上表示,当前保险资产配置面临前所未有的复杂局面,其中未来信用风险的释放对寿险行业带来严峻的挑战,利率下行叠加费率市场的改革将对险企形成长期压力。

  在信用风险方面,徐敬惠认为,经济转型及产业结构的调整造成了信用风险的增加,尽管暂时尚未对定息市场及保险资产配置造成实质性影响,但是风险暴露程度正在增加。同时,由于中国经济持续下行,高增速时期掩盖的经济发展不平衡问题开始日益显现,产能问题、库存问题和杠杆问题成为阻碍中国经济持续前行的一个病灶,也带来整体信用环境的恶化。债权市场违约的主体已经从民企发展到国企,违约的品种从私募发展到公募。

  徐敬惠称,根据历史的经验,经济下行期间的违约发生具有非均衡性和典型的尾部特征,所以未来一段时间违约发生的频率和强度可能会有显著增加,到去年年底保险基金投资于企业债的比例已经超过15%,未来信用风险的释放对寿险行业带来严峻的挑战。

  此外,利率下行叠加费率市场的改革将对险企形成长期压力,也是保险资产配置格局复杂化的重要原因之一。

  徐敬惠解释,为了应对经济下行,基准利率从2014年年末进入到下行通道,已经从2.75%下降到1.5%,就国际经验来看,保险公司在长期低利率环境下,高预定利率难以持续,破产的压力会驱动定价利率的下行,然而负债端强大的竞争压力使得定价利率下行缓慢,同时利率下行对投资收益的负面影响更为显著。

  从销售能力

  到资产负债匹配能力

  保险资产配置具有长期性、复杂性和可变性等特点,在保险资产配置面临前所未有的复杂局面时,资产负债匹配及风险控制为核心的资产配置是应对复杂环境的主要手段,寿险公司如果要在市场上拥有强大的竞争力,就要从传统的销售能力过渡到资产和负债匹配的管理能力上。

  据徐敬惠介绍,以前业界对保险资金运用的注意力都是偏重在单纯的资产管理上,但就寿险行业的实际操作来看,重点应该放在资产负债管理上。

  徐敬惠强调,偿二代体系对保险公司资产经营各个方面都提出很高的要求,在资产配置中优化资产负债匹配机制非常重要,目前,资产负债匹配管理已经成为保险公司防范和降低风险的主要工具,这也是保险公司增加自身经济价值和提升核心竞争力的一个主要手段。

  徐敬惠称,寿险公司要加强资产和负债的联动,形成资产与负债双轮驱动,要以保险产品为原点,按产品生命周期进行资产负债匹配管理,保险资产的配置提前介入产品的定价和开发,负债端的压力要向资产端去传导,资产端的压力也要反馈给负债端。

  徐敬惠同时强调,保险资产配置中还要根据负债端的变化,调节资产的周期,减少保险资产与负债在期限收益和风险上的错配,以全面风险管理为核心,在资产配置中贯彻风险管理策略

关键词阅读:保险资产 徐敬惠 复杂局面 保险资金运用 资产配置

责任编辑:李丽梦 RF13188
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