陈德贤解密平安1.7万亿资金配置:谨慎看待海外不动产

1评论 2016-03-17 07:51:52 来源:每日经济新闻 上市公司绝密调研报告

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  作为市场上重要的投资机构之一,中国平安(行情601318,买入)2015年的投资业绩十分抢眼。

  年报显示,中国平安保险资金的净投资收益率达5.8%,同比提升了0.5个百分点。

  在宏观经济形势动荡、市场陷入“资产配置荒”僵局下的2015年,平安总投资资金体量达1.7万亿元,最终实现847.4亿元净投资收益。

  昨日(3月16日),中国平安首席投资官陈德贤向《每日经济新闻》记者揭开了中国平安资产配置的路径。

  值得一提的是,因投资业绩优秀,陈德贤也获得了优厚的薪酬奖励。年报中披露,陈德贤2015年的薪酬为1286.38万元(税前)。

  股票仓位目前维持不变

  中国平安2015年投资组合显示,在固定收益类投资占比下降2个百分点,权益类资产占比上升2.1个百分点。在固定收益类资产中,债券投资占比47.9%,较2014年提升1个百分点;债权投资计划占比7.9%,较2014年下降0.1个百分点;理财产品投资(信托计划等)占比6.8%,较2014年提升1.3个百分点。

  良好的投资业绩与收益率较高的固定收益类资产投资关系密切。陈德贤认为,“2015年,平安在固定收益类投资的总量是合适的,主要的投资品种债券(包括国债、企业债、金融债)、债权计划、信托产品投资计划不变,主要是新增资金的再投资。”

  在权益投资资产中,股票占比10%,与2014年底的10.8%基本持平。陈德贤向《每日经济新闻》记者透露:“保险资金是债务性资产,最重要的是风险管理。对股票投资的可承受风险仓位保持在10%附近,在2015年4月,因为浮盈利,权益类资产占比大幅提升,于是减持了400亿A股锁定了投资收益。”

  在2016年开年的震荡市中,中国平安是否已经加码股市?

  陈德贤对此表示,“目前仓位维持不变,股票资产中包括A股和海外市场的高分红、蓝筹股规模有350亿元,分红率可达到5.5%以上水平,未来将借助市场波动,找到估值合理的标的,重点关注业绩优良、估值较低的蓝筹以及代表转型升级方向的优质成长标的。”

  实际上,中国平安去年就对优先股加大了配置比例,投资占比大幅提升1.7个百分点至2.5%。

  《每日经济新闻》记者注意到,在各类资产中,优先股是陈德贤眼中少有的收益率确定性较高的品种。“目前持有优先股的规模约430亿元。”陈德贤还指出,“优先股收益率为5.3%,而且免税,可以帮助提升净资产收益率水平。在考虑发行方体量的基础上,未来将作为重要的配置环节。”

  谨慎看待海外不动产

  较早布局海外投资的中国平安,当前仍在积极寻找海外投资机会。据悉,今年平安将在多个资产类别大力开展海外投资,公开市场方面有全球股票和固定收益;非公开市场则有基础设施、房地产、PE和夹层债等。

  但陈德贤在接受《每日经济新闻》记者采访时表示:“我们对海外不动产的态度仍然是谨慎的,这主要是基于对利率周期处于上升通道的判断。”他解释称,本轮美国利率上升反映在信用利差的扩增,没有反映在联邦基金利率,跟1993~1997年不同;发达国家与发展中国家、高等级债权和垃圾债券间利差都扩大了不少,是引发的资金快速流动的诱因。目前,利差还未见顶,投资海外不动产最佳的时机还没有到来。

  “债券利差扩大、股票公司面临盈利增长的压力。”在陈德贤看来,2016年,所有类别的资产将维持震荡格局,但市场现状并非完全悲观。“政府对市场有一个积极的态度,会使得国内的改革红利大于其他市场,留意政府红利对经济推动下的投资机会。”

  陈德贤还介绍称,平安主要通过资产类别多元化、地区多元化、投资策略多元化等多种方式来分散风险。通过分散配置资产类别可以一定程度上降低组合波动性。

  2016年,中国平安将如何运用险资以维持高收益水平?对此,陈德贤告诉《每日经济新闻》记者,策略是“3个多”、“2个管”:“多资产,在保监会放开投资类别下扩大投资领域包括PE、ABS、创投基金等品种,目前投资品种为15个;多方法,从股债两种投资结构到不同类别交易结构,包括优先股、可转债、夹层债等;多能力,即委外的能力,2015年委托专户理财中固收类11个公司收益率超过10%、12个股票组合收益率约42%,委外的规模超过500亿元。”

  “"2个管"是管好综合风险和管好资产风险。内部投资类别需达到划分的投资级别,外部非标资产需达到AA以上,AAA以上占到80%~90%。”陈德贤表示。

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