9万亿保险资金闯关2015 多元配置与高收益并进

2015-01-04 08:02:07 来源:21世纪经济报道 作者:刘艾琳

  如何适应中国经济“新常态”,既要引导保险资金运用紧跟资本市场改革节奏,舒缓“两多两难”问题,又必须在尚未成熟的保险市场严控资金运用风险、保证稳健经营,中国保监会一直在平衡。

  对于最大机构投资者而言,新政之后往往有不同程度的市场反应期。2014年看到两年前的新政效果日渐显现,即将跨入的2015年则更为关键。

  近三年,保险资金综合投资收益率分别为:2012年3.39%,跌至底谷;2013年回升至5.04%,2014年预估为7.8%。收益率连续攀高,很大程度上得益于2012年下半年开放的一揽子投资新政计划。保险资金运用余额从2012年底的6.85万亿,到2014年底有望超过9万亿。

  另一个有利佐证是,银行存款和债券占当年资金运用余额的比例,2012年底为78.9%,到2014年11月末,两项占比降至68%;下降的11个百分点,已从数字上移至另类投资,后者占比则从2012年末的9.3%升至最近的21.3%;其绝对值,也从6820亿元升至1.9万亿,两年翻了三倍。与银行存款的规模,相差已不到6000亿。

  再查看近三年有关保险资金运用部门规章和规范性文件。2012和2013年两年,保监会对保险资金投资金融产品、基础设施债权计划、境外投资、金融衍生品交易、参与股指期货、资管产品等做出明确界定。

  2014年,在继续放宽投资渠道的基础上,监管机构一边简政放权,将更多监管权下放至6个试点保监局,改革比例监管制度;一边严控风险,要求关联交易披露(关联交易细则规定尚在征求意见),检查银行存款,摸底信托投资标的,并要求保险机构资产五分类。

  2014年共计超过15份资金运用文件下发。一位保监会资金运用监管部相关负责人在近期论坛上发言称,宏观看保险资金尚未涉猎的只剩黄金交易和大宗商品了。

  但21世纪经济报道记者从多位资金运用人士了解到,监管层将新渠道放开后,市场往往需要一定反应期,资产配置仍较单一。

  例如股指期货等至今参与较少,境外投资放开快两年,设置比例上限15%,可开展境外投资业务的机构也超过40家,但就在当下连续几个海外不动产大单之后,行业境外投资比仍不到1.3%。

  但另一方面,多为新入市场的机构,容易忽视资产负债原理,投资策略激进,关联交易比例过高。风险亦不容忽视,“银行存款看起来简单,但涉嫌关联交易、质押融资、利益输送等问题仍在发生”。

  渠道放宽仍将继续,按照今年保险业“新国十条”的部署,保监会很快会针对“允许专业保险资产管理机构设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金”等领域出台细则文件。

  2015年,很可能是保险资产配置多样化更加深入的一年。一则为提高投资收益分散风险,二则作为大型机构投资者承载更多社会职能。

  典型例子是缓解中小微融资难。今年初,监管放开投资创业板上市公司股票,21世纪经济报道记者获得数据显示,不到一年时间,已有170亿规模的保险资金投入创业板,而在非公开市场,有关保险机构通过股票、股权投资计划、项目资产支持计划等方式,已直接和间接投资中小微企业500亿左右。

关键词阅读:保险资金运用 保险资产管理公司 国债期货 五分类 商品期权

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