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保险资金运用收益下行

2012年01月18日 13:47 来源: 金融界网站 【字体:

  固定收益投资比例稳定,保险资金运用收益下行

  根据保险会公布的数据显示,2011年1-11月,保险业总资产58462.16亿元,相对于年初增长15.81%;保险资金运用总额达到53906.39亿元,较年初增长17.07%,较9月末增加1295.43亿元。

  2011年我国保险业资金运用情况大概可以概括以下几点:第一,在投资策略上,保险公司多次调整在权益类资产上的投资,固定收益类产品则维持较为稳定的比例;第二,在投资收益上,由于股票市场的投资收益明显下滑,从而拖累保险公司的盈利水平;第三,在投资渠道上,2011年保险公司有了较大的突破,开始试水不动产等另类投资。

  根据保险会披露的信息显示,2011年一至三季度,保险资金投资于银行存款的比例分别为32.4%、33.5%和32.7%;投资于债券的比例为46.7%、45.8%和46.2%。由于前三季度债券市场低迷,各家保险公司在第三季度纷纷降低了债券投资的占比而加大了定期存款的占比。但总体来看,保险公司在固定收益类资产的总体投资比例上没有明显的变化,基本上都维持在78.5%~79.5%之间,同年初相比变化幅度不超过1个百分点。

  截至2011 年11 月末,保险资金的资金运用总额达到58462.16亿元,较2011年年初增长15.81%,其中银行存款为16670.53亿元,比9月份减少512.77亿元。同时,其他保险资金投资余额为37235.86亿元,较9 月份增加1808.20亿元。从数字上推测,由于股市和债市在10 月末双双出现底部迹象,保险公司可能是加大了对债券和股票的投资,减少了存款方面的投资力度。

  股权投资上的损失是导致2011年保险公司业绩较差的重要原因之一,从数据显示,第一季度末,保险资金持有股票371.5亿股,总市值达到5580.9亿元。到了第三季度末,保险资金共持有股票445.6亿股,较第一季度末增加74.1亿股;但是股票总市值却跌至4472.9亿元,较第一季度末减少1108.0亿元。目前保险公司对股票和证券投资基金的投资比例维持在11%~13%之间,尽管2010 年8 月保监会放宽了对股权投资中股票和股票型基金的限制,但2011年4 月以来股市的羸弱表现使得保险公司对股权投资不敢贸然加大。

  虽然2011年“股债双杀”的行情使保险资金在证券市场遇挫,但有关不动产领域保障房的投资却已迈出步伐。2011年2月底,太平洋(601099)资产管理有限责任公司发起设立的“太平洋——上海公共租赁房项目债权投资计划”正式通过中国保监会的备案,该计划募集资金40亿元,投向上海市徐汇区铁路南站地区、徐汇区华泾地块和普陀区上粮二库部分地块公共租赁住房项目。2011年5月,中国平安又与上海城投签署投资协议,双方推出“平安——城投控股(600649)保障房项目债权投资计划”,平安将以募资不超过30亿元的规模支持上海保障性住房建设。至于涉足保障房领域,目前,保监会依旧没有出台关于投资于不动产的细则,保险公司在2011年还只是处在一个摸索和尝试的阶段。

  根据保监会公布数据显示,一季度末,保险资金运用平均收益率1.07%;二季度末,保险资金实现投资收益1031.1亿元,平均收益率2.1%;到三季度末,保险公司实现资金运用收益1353.8亿元,平均收益率2.7%,年化投资收益率为3.6%。2011年6月中国人民银行发布的《2011中国金融稳定报告》中称,2010年全年保险资金运用的平均收益率仅为4.84%,但是按照2011年的前三季度的表现推测,2011年全年无法达到2010年的投资收益水平的可能性极高。

  偿付能力不足,保险公司融资需求巨大

  保险资金投资收益不理想以及保险业务发展增速放缓导致了2011年保险公司偿债能力普遍下降。根据三家上市保险公司公布的2010年年报和2011年中期报告显示,2010年末,中国人寿、平安寿险和太平洋寿险的偿付能力充足率分别为211.99%、180.20%和241.00%,然而到了2011年6月末,三家保险公司的偿付能力充足率分别下降至164.21%、158.10%和192.00%。其他保险公司的偿付能力充足率也纷纷出现大幅下滑。为了提高偿付能力充足率,2011年共有66家公司增资900亿元,共15家公司发行次级债600.5亿元。

  保险公司补充偿付能力有多种途径,包括发行次级债、可转债、股东注资、定向增发和公开市场再融资等。而2011年通过次级债券增资的金额达到了2010年全年增资金额的5倍还多,这引起了管理层的高度关注。2011年10月,保监会发布实施《保险公司次级定期债务管理办法》,提高保险公司发行次级债的门槛。从长远来看,要从根本上解决保险公司的偿付能力不足问题,保险市场自身的转型才是关键。

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