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明年二季度加息前保险股估值稳定上移

2009年11月27日 07:48 来源: 东方早报 【字体:

  在影响保险股估值的各项指标中,利率是核心的联结纽带。泡沫阶段,利率是先行指标。借鉴美国1999-2001年和日本1988-1990年泡沫阶段的保险股股价表现,加息之前和加息后的前半段保险股估值稳定上移,而加息后半段估值开始下降。

  我们认为,加息之前保险股估值仍存上行空间,预计2010年二季度以后加息,因此至少2010年一季度保险股与市场仍处于甜蜜期。

  保险股2010年股价催化剂主要如下:

  ①会计政策改革:中国人寿(601628)是最大受益者;

  ②上海养老险税收递延:寿险行业的里程碑;

  ③投资渠道的放开,主要是在不动产和PE领域;

  ④银保深度合作有望成为新的亮点。

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