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巨头申请成立PE公司 保险系股权投资酝酿大发展

2009年11月02日 10:58 来源: 中国证券报 【字体:

  随着新修订的《中华人民共和国保险法》在今年10月1日开始实施,保险公司的投资范围进一步放宽,保险资金PE投资已经提上议事日程。保监会主席吴定富在10月16日召开的三季度监管工作会议上要求“制定保险资产配置通则和保险资金投资股权、不动产管理办法等资产监管制度,适时开展投资股权和不动产试点”,而保监会之前亦表示投资细则可能在近期出台,这让我们看到险资正式涉足PE的步伐渐行渐近。

  目前,中国人寿(601628)、中国人保、中国平安(601318)和泰康人寿等行业巨头都已经向保监会提交成立PE投资公司的申请,保险公司追求多年的PE投资已经箭在弦上,一触即发。

  PE主要投资于未上市公司股权,在中国是近几年才被广泛关注到的投资形式,潜在回报和风险都很高。在金融危机尚未完全消退的大背景下,我们也曾听到对保险公司“松绑”的质疑声。但在认真分析后不难看出,险资在当前形势下进入PE投资领域恰逢其时。

  经济大势呼唤险资出手

  从客观上讲,险资开展PE投资符合目前国内市场环境。

  第一,经济环境适宜。目前,我国经济处于企稳回升时期,第三季度GDP增幅达到8.9%,全年“保八”已无悬念。经济回暖的大背景为险资开展PE投资创造了合适的土壤:一方面,整个中国企业界经历了一场大浪淘沙,一些优质公司的商业模式、盈利能力和成长性受到充分考验,这些“劫后余生”者很有可能在新的经济上升周期中获得更大发展。另一方面,过去两年的经济危机使许多非保险类公司遇到资金瓶颈。通过PE投资,保险公司不仅能够发挥资金融通的功能(保险公司三大功能之一),为扶持优质企业发展做出贡献,还可以通过它们分享中国经济成长,成为价值创造者和受益者。

  第二,资本市场长期向好。随着经济的企稳回升,我国资本市场也重新活跃起来。从A股市场来看,上证综指已经从年初不到2000点上涨到目前3000点一线,涨幅巨大。另外,IPO重启且新股发行保持高频率,创业板千呼万唤终于推出,场外资金踊跃入市,都让我们感受到中国资本市场的活力。在这个时刻进入PE领域,险资将极有可能搭上中国资本市场的快船,获得甚至比美国PE行业在二十世纪晚期更好更快的发展机遇。

  第三,PE行业方兴未艾。在中国金融界,PE是一个相对新生的投资方式,受到人们热烈追捧。在金融危机的大背景下,过去两年中国资本市场陷入低潮,IPO窗口关闭,投融资举步维艰,这给那些盲目投资的PE们当头一棒:他们不仅当初付出了较高的入股价格,现在更面临着所投公司业绩下滑、LP(有限合伙人)撤资以及退出无门的尴尬境地。应该说,中国的PE行业刚刚起步还十分稚嫩,正在进行行业洗牌,一大批“赶时髦”的PE公司将被逐出市场。正是在行业前景看好、整合加速的情况下,险资进入PE领域迎来大好时机:一方面刚经历了一轮行业热潮,保险公司在学习观察中积累了经验,在开展业务时可以比行业“先烈”们少走弯路;另一方面,金融危机之中、行业泡沫破裂之后,漫天要价的少了,脚踏实地的多了,保险系PE可以在相对理性的价格上买到优质公司,大大增加未来盈利空间,投资风险显著降低。

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