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平安A股H股溢价率扩大 预示牛市来临?

2009年07月04日 03:44 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  核心提示:作为A股市场仅有的三只保险股之一,平安一举一动都会引起市场关注,面对此次出现的高溢价,对市场意味着什么呢,会是牛市重新来临前的征兆吗?

  本周中国平安(601318,收盘价55.52元)A股走势异常凌厉,周涨幅超过18%,创下自2007年3月1日上市以来的第二大周涨幅。尤其值得一提的是,随着平安A股的大幅上扬,其A股与H股之间的价差开始拉大。6月29日,平安A股H股溢价率((A股收盘价-H股收盘价)/H股收盘价。H股按照当日汇率折算为人民币)为2.43%。此后4个交易日,平安A股与H股之间的溢价率不断攀升,特别是7月2日,平安A股H股溢价率达到15.09%。而在这之前,平安A股曾一度低于H股,6月1日那天,平安A股较H股的折价率甚至达到14.62%。作为A股市场仅有的三只保险股之一,平安一举一动都会引起市场关注,面对此次出现的高溢价,对市场意味着什么呢,会是牛市重新来临前的征兆吗?

  【历史走势】

  牛市高溢价熊市高折价

  2007年3月1日,中国平安登陆A股市场,发行价为每股33.80元。彼时上证指数处于2800点附近,正处在大牛市的初始端。上市当天平安A股收于46.79元,上涨38.43%;而H股收于34.30港元,折合人民币34.02元。平安A股较H股溢价37.55%。

  在随后的大半年时间里,A股市场虽然经历了“5.30”连续暴跌5天的洗礼,但仍旧牛气冲天。2007年10月16日,上证指数创下历史高点6124.04点,几天后的10月24日,平安A股也创下了历史“天价”149.28元,这一价格较其发行价上涨了341.66%。在这一段日子里,平安A股绝大多数时候较H股都维持在20%以上的溢价,从未出现折价情况。2007年8月15日,平安A股和H股的收盘价分别为97.99元和61.40港元(折合人民币59.60元),溢价率高达64.41%,为上市后之最。

  不过到了2008年大熊市,这种溢价率情况急转直下。受次贷危机不断升级的影响,2008年A股市场出现了深幅调整。2008年10月28日,上证指数跌至1664.93点,较历史高点6124.04点下跌了72.81%。而平安则受到富通事件的困扰,股价也是一泻千里,当天平安A股创下了上市以来的低点19.90元,较其一年前的最高价跌去了86.67%。

  2008年以后,随着A股市场的走熊,平安A股H股的溢价率虽有波动,但总体上仍呈现出逐步收窄的趋势。2008年4月14日,平安A股H股出现上市以来首次1.45%的折价,当天平安A股收于54.89元,H股收于62.00港元(折合人民币55.70元)。

  但从2008年5月13日开始,一直到2009年1月20日为止,除了2008年6月25日和6月26日外,整整175个交易日,伴随着A股市场的单边暴跌,平安A股都较H股呈现折价状态。2008年10月13日,平安A股和H股分别为29.94元和46.50港元 (折合人民币40.91元),折价率为-26.82%,创下上市之最。

  从上面历史走势可以看出,在大牛市中,平安A股较其H股均出现大幅溢价,而在熊市中则出现大幅折价情况。

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